Appétit au Risque — Risk-On / Risk-Off
En une phrase. Régime de marché décrivant l'appétit des investisseurs pour les actifs risqués ou les valeurs refuges
Risk-On : les investisseurs sont confiants et achètent des actifs risqués (cryptos, actions, devises émergentes). Risk-Off : les investisseurs ont peur et se réfugient dans des actifs sûrs (or, obligations US, yen japonais, franc suisse). BTC est un actif 'risk-on' : il monte en Risk-On et baisse en Risk-Off. L'indicateur principal : le VIX. VIX bas = Risk-On. VIX haut = Risk-Off.
Indicateurs de Risk-On : SPX haussier, VIX < 15, DXY stable ou baissier, USD/JPY haussier (yen se déprécie), spreads de crédit qui se resserrent. Indicateurs de Risk-Off : VIX > 20, or qui monte, USD/JPY baissier (yen fort), flux vers les T-bills US, spreads de crédit qui s'élargissent. Régime mixte : SPX haussier mais VIX élevé = incertitude institutionnelle, instable. ApexView calcule un score Risk-On/Off composite à partir du VIX, USD/JPY et des flux ETF.
La corrélation BTC/SPX est dynamique : elle monte en Risk-Off (jusqu'à 0.85) et baisse en Risk-On (peut tomber à 0.1 en bull market crypto indépendant). Le 'de-risking institutionnel' : quand les hedge funds coupent leur exposition globale, ils vendent d'abord les actifs les moins liquides et les plus risqués — BTC est souvent le premier touché. Donnée historique : lors des 5 épisodes majeurs de Risk-Off depuis 2020 (mars 2020, mai 2021, nov 2021, juin 2022, août 2024), BTC a perdu en médiane -22% dans les 10 jours suivant l'alerte VIX.
VIX passe de 14 à 28 en 2 jours + USD/JPY -4% + SPX -5% = Risk-Off confirmé, corrélation BTC monte
VIX · DXY · Carry Trade · COT · Fear & Greed Index
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