Contrats Futures Perpétuels
En une phrase. Contrats futures sans date d'expiration maintenus par le mécanisme de funding rate
Les futures perpétuels sont des contrats pour parier sur le prix d'un actif sans jamais avoir besoin de le clôturer (d'où 'perpétuel'). Contrairement aux futures classiques qui expirent à une date donnée, les perpétuels peuvent être tenus indéfiniment. Ils sont maintenus proches du prix spot grâce au funding rate qui s'échange toutes les 8h entre longs et shorts.
Les perpétuels sont les instruments les plus tradés en crypto : Binance, Bybit, OKX génèrent des volumes perpétuels 5 à 10× supérieurs aux volumes spot. Ils permettent de shorter facilement (pas besoin d'emprunter l'actif). Mécanismes clés : funding rate (coût de portage), maintenance margin (seuil de liquidation), mark price (prix de référence pour les liquidations, différent du last price). L'OI des perpétuels est l'indicateur le plus suivi pour mesurer l'exposition spéculative.
L'OI perpétuel vs OI CME (futures réglementés) donne une lecture institutionnelle/retail : CME OI élevé = institutionnels actifs. Perpétuel OI élevé = retail et hedge funds crypto. Le 'basis' (écart entre prix perpétuel et spot) est normalement proche de 0 grâce au funding. En situation de stress, le basis peut diverger significativement (jusqu'à -2% en mars 2020) car les arbotragistes ne peuvent pas agir assez vite. Les liquidations en cascade sur les perpétuels amplifient les mouvements spot car les liquidateurs vendent/achètent l'actif sous-jacent pour couvrir les positions.
BTC perp OI à 38B$ avec funding +0.08% depuis 3 jours = position longue spéculative élevée, instable
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